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2018-10-16 10:47 来源:人民经济网

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值得一提的是,当问及抖音如何回应微博封杀时,今日头条的公关总监杨继斌代替王晓蔚回答了记者的问题,他表示:微博对抖音的封杀,影响了用户的体验。以下是经过界面新闻整理过的发布会采访内容:记者:记录美好生活的新slogan,突出了美好,去掉了潮流,这是不是说明随着平台用户的增长,抖音接下来的目标受众将不仅限于一二线城市年轻群体,而是会慢慢的扩大甚至下沉?王晓蔚:我们的早期用户确实是一批来自一二线城市的90、95后年轻人。

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涨停数持续走低、破发步伐加快 新股发行定价出现微调

导语上市后只有交易首日一个涨停,不到10个交易日就已几乎破发;涨停越来越少,逼近破发步伐也越来越快。这已成为近期新股的常态。
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第一财经日报 · 2018-10-16 · 浏览1877

? ? ? 上市后只有交易首日一个涨停,不到10个交易日就已几乎破发;涨停越来越少,逼近破发步伐也越来越快。这已成为近期新股的常态。

  最新的案例是新近上市的长沙银行。10月12日盘中,长沙银行股价一度跌至9元/股,创下IPO以来的最低价,与其发行价仅差一个跌停。此时,距其9月26日上市仅有8个交易日。而9月18日上市的鹏鼎控股,当天盘中最低价离破发更是仅有5%左右的空间。

  2018年以来,新股涨停数量越来越少。统计数据显示,9月新股连续涨停板数量仅为4.45个,比2016年6月的18.38个减少了13.93个。长沙银行只在上市首日出现一个涨停,郑州银行、鹏鼎控股等也只有3个涨停。略早上市、只有3个一字涨停的工业富联,目前已经破发。

  新股涨停数量减少,打新的收益率逐步下降,发行、定价环节的微调也已开始。投行人士称,未来IPO询价难度可能提升,打新收益率也将随之降低。而承销商、拟上市公司会根据企业业绩和市场周期,调整发行价和发行股份数量。

新股炒作退潮

  上市次日就打开涨停板,长沙银行上市后的股价表现,在最近一波银行股中创下开板最快纪录。

  9月26日,长沙银行登陆上证所,发行价为7.99元/股,发行数量为3.42亿股。上市首日以44%的涨停收盘后,次日就打开涨停。而上市后的第3个交易日9月28日开始,长沙银行就掉头向下,并在10月12日报收于9.58元/股,目前累计跌幅约25%。

  不仅是长沙银行,新近上市的银行股,表现也大都不尽如人意。与长沙银行IPO时间相近的郑州银行,登陆A股后只有3个一字涨停。

  不过,长沙银行、郑州银行的表现,不是银行股的特有表现,而是显示了新股炒作整体退潮。数据显示,2018年6月至今,A股共发行33只新股,其中主板22只、创业板5只、中小板6只,累计涨幅超过一倍的个股有18只,占比约五成,但9月新股连续涨停板数量仅为4.45个,比2016年6月的18.38个减少了13.93个,降幅达70%以上。

  除了长沙银行,公开数据显示,养元饮品、华宝股份、今创集团等上市后,也都只有一个一字涨停。此外,6月份以后上市的新股中,工业富联、鹏鼎控股只出现3个一字涨停,而且目前已经接近破发或破发。

  9月18日,鹏鼎控股以16.07元/股的价格,发行2.31亿股,3个涨停后,其最高价曾上摸30元/股。但此后就飞流直下,截至10月12日,盘中最低跌至16.88元/股,距离破发咫尺之遥。而工业富联在10月8日破发后,更是一路走低,12日的收盘价11.96元/股,已经低于发行价15%。

  “A股经过了半年多的低迷,新股想象的空间打不开,涨幅就跟着下降了。”武汉科技大学董登新教授向第一财经分析,A股市场今年以来的走势,导致新股不再像原来那么有想象空间,调低了投资者的预期,加上资金面紧张,新股涨停数也跟着下降。

发行定价博弈增加

  新股涨停数量减少,打新的收益率也在逐步下降。

  以长沙银行为例,如果以上市次日的盘中最高价12.66元卖出,打新投资者每中一签的盈利为2735元,若以与当天收盘相近的价格卖出,收益则仅1995元。

  “发行价格会受到市场周期影响,如果市场承受不了,机构、投资者就会自行微调,把发行价格往下压。”董登新说,现在市场下行,但新股定价机制并没有变化,如果新股想象空间缩小,投资者必然在价格上与企业产生博弈。

  新股开板加快,破发接连出现,除了打新投资者之外,作为保荐人、承销商的券商,也会受到不小影响。华东某券商资深投行人士称,如果新股发行出现余额包销,在目前的情况下,包销收益却会因此大幅下降。如果上市后股价下行,承销商可能还要维护股价稳定,从而抵消包销获得的收益。

  北京某中型券商人士也对第一财经称,目前券商在新股承销、保荐方面,往往与上市公司签有“保底协议”,如果上市公司开板或较快破发,保荐商需拿出部分资金进行护盘,护盘时间从一周到一个月不等。

  上市公司开板快、破发的现状,迫使承销券商在做出相应调整。上述北京券商人士称,一般情况下,承销商会根据上市公司业绩和市场周期,调整发行价和发行股份数量。另一方面,拟上市公司也会根据市场环境及此前上市公司市场表现调整发行价。

  从企业新股发行数量来看,这种调整已经出现。比如,根据长沙银行2017年12月的预披露数据,该行拟发行股数不超过10亿股。如按原计划发行,其融资规模将达79.9亿元。但最终的实际发行数量为3.42亿股,融资规模仅27.3亿元,比原计划缩水65%左右。

  “就算开盘就破发,从承销的角度,也不会影响承销商的积极性,该做的业务还得做。破发其实也没什么,凭什么买东西只能赚不能亏?没有这个道理。”上述华东券商人士称,但调整的出现也说明博弈开始了,而这才是新股发行询价的应有之义,定价回归也是正常现象。

新股首日破发可能性不大

  “受到资金面趋紧和弱市格局影响,企业面临估值重构的压力,估值体系不断下移。”上述券商投行人士对第一财经称,未来IPO询价难度可能提升,打新收益率也随之降低。

  业内人士认为,新股开板、破发越来越快,打新收益率下降,根源在于发行定价机制。要想从根本上解决这一问题,应该对发行、定价制度进行改革。

  在业内人士看来,在发行机制没有调整的情况下,上市如果行情不佳,企业虽然会在发行数量、价格方面进行调整,但还是会尽量贴近23倍市盈率的上限定价。因此,目前出现的一些微调难以对市场逻辑产生根本性影响。

  在此情况下,未来新股发行难度显著增加,并且出现上市首日破发的可能性是否存在?

  “首日封不住涨停的可能性不大,新股想象空间虽然小了,但毕竟还有操作空间,而且网上申购依然很积极。”董登新说,这说明23倍市盈率的发行定价上限,投资者仍然能接受。

  “新股市场调整是否真的开始,要关注一个重要指标,就是新股中签率是否明显上升。”董登新说,中签率反映了投资者心态,如果中签率大幅上升,那就比较危险了,说明大家都不愿意买了,上市首日破发的概率就会大大上升。

  公开数据显示,2018年9月以来发行的新股中,郑州银行的中签率为0.246%,长沙银行中签率0.1680%,鹏鼎控股中签率为0.1170%,已经高于1‰;丰而山集团中签率为0.019%,兴瑞科技中签率0.037%,均远低于1‰。

  公开披露数据还显示,长沙银行发售时,有8家网下投资者管理的8个配售对象未按照《发行公告》的要求进行网下申购,初步询价时申购数量均为2000万股,但正式申购时均未网下申购,涉及数量共计1.6亿股。

  “几个银行股只是个别现象,万分之几、千分之一二的中签率,也不算很高。”董登新说,如果新股中签率上升到千分之几,甚至百分之一以上的水平,那就说明投资者对新股的积极性真正降低,真正的调整已经到来。

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广电计量 0.00 0.00 0.00
西域旅游 0.00 0.00 0.00
龙磁科技 0.00 0.00 0.00
国联股份 0.00 0.00 0.00
天丰电源 0.00 0.00 0.00
锐新昌 0.00 0.00 0.00
指南针 0.00 0.00 0.00
中科软 0.00 0.00 0.00

市场总貌

截止时间:
2018-10-16
挂牌公司:
10,924 家
总股本:
6405.05亿股
流通股本:
3541.19亿股
成交股数:
203.66万股
成交金额:
721.86万元

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